Impacto del Desplome del Fondo E en Jubilaciones Futuras

El Fondo E de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), considerado el multifondo más conservador en Chile, ha experimentado una fuerte caída que ha generado interrogantes sobre sus estrategias de inversión y las posibles consecuencias para quienes están cerca de jubilarse.

Según datos de la Superintendencia de Pensiones, este fondo tuvo una rentabilidad real negativa del 10,39% entre enero y septiembre de 2026, con una caída del 4,92% solo en el último mes del período. Este resultado se dio en un contexto internacional marcado por el aumento de las tasas de interés y pérdidas en instrumentos de renta fija.

"La caída del Fondo E se debe básicamente a una inversión en instrumentos de largo plazo que se han visto afectados por un aumento en la tasa de interés. Hay una relación inversa entre los aumentos en las tasas de interés y los precios de los bonos", explicó Nicolás Román, académico de la Universidad de los Andes.

Román señaló que la sensibilidad del fondo a los cambios del mercado se vio aumentada por operaciones con instrumentos derivados, con la intención de beneficiarse de una posible disminución en las tasas estadounidenses, escenario que no se materializó como se esperaba.

El académico planteó la necesidad de analizar si es adecuado que un fondo destinado a afiliados que buscan menor exposición al riesgo incremente su sensibilidad a las fluctuaciones financieras mediante este tipo de operaciones. Esto cobra relevancia dado que quienes están próximos a jubilarse tienen menos tiempo para recuperar pérdidas antes de recibir sus pensiones.

Por otro lado, Román destacó que una disminución cercana al 10% en el valor de un fondo previsional no implica necesariamente una reducción proporcional en las pensiones. Esto se debe a que el monto final de una jubilación depende de diversos factores, como la modalidad elegida y las condiciones financieras que determinan el beneficio.

"Distinto es que caiga el fondo a que las pensiones disminuyan en esa misma proporción. ¿Por qué? Porque si las tasas de interés aumentaron, las compañías aseguradoras pueden optar por instrumentos que ofrecen mayor rentabilidad", explicó Román.